{"id":217,"date":"2020-04-30T16:36:00","date_gmt":"2020-04-30T14:36:00","guid":{"rendered":"https:\/\/blueberry.no\/?p=217"},"modified":"2024-03-11T10:24:41","modified_gmt":"2024-03-11T09:24:41","slug":"investering-i-skog-del-1","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/","title":{"rendered":"Investering i skog (del 1)"},"content":{"rendered":"\n
Med \u00e5renes l\u00f8p har vi gradvis blitt mer klar over hvilken fantastisk aktivaklasse dette er. Ikke bare er det bra for milj\u00f8et, det har ogs\u00e5 gitt investorene en superb risikojustert avkastning i over 60 \u00e5r. Vi tror trenden bare vil fortsette s\u00e5 lenge renteniv\u00e5 og diskonteringsrente forblir p\u00e5 dagens lave niv\u00e5.<\/p>\n\n\n\n
Buy land, they’re not making it anymore.<\/p>Mark Twain<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n
Solid avkastning til en lav volatilitet<\/h3>\n\n\n\n <\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n
Det er lite fokus p\u00e5 skoginvesteringer i Norge og mange sm\u00e5sparere har negative assosiasjoner etter \u00e5 ha tapt penger p\u00e5 Norske Skog- aksjen. Men produksjon av avispapir er bare en liten del av verdikjeden til skog. Drar man til Stockholm finner man fort ut at dette er en h\u00f8yteknologisk vekstindustri med dype historiske r\u00f8tter. Ikke minst har et stadig \u00f8kende ESG-fokus f\u00e5tt selskapene til \u00e5 fokusere enda mer p\u00e5 b\u00e6rekraftig produksjon, ogs\u00e5 kjent under betegnelsen «sirkul\u00e6r \u00f8konomi». Med et stadig \u00f8kende negativt fokus p\u00e5 olje og kull er vi i Blueberry Capital av den klare oppfatning at tre og treprodukter bare vil \u00f8ke i popularitet fremover. Og som suksessforvalter Peter Lynch i Fidelity fondene ofte gjentok: <\/p>\n\n\n\n
Det som er popul\u00e6rt i samfunnet blir ofte gode investeringer hvis verdsettelsen er noenlunde fornuftig.<\/p>Peter Lynch, Fidelity<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n
Det langsiktige caset<\/h3>\n\n\n\n
Blueberry vurderer muligheten for en supply\/demand-skvis<\/em><\/strong> i fav\u00f8r \u00f8kte priser og mener at dagens multipler ikke priser dette. Den korte investeringstesen er f\u00f8lgende:<\/p>\n\n\n\n
Tilbudssiden er begrenset p\u00e5 mellomlang sikt<\/h5>\n\n\n\n
Areal for \u00e5 produsere skog er begrenset av klima, skadedyr og\/eller infrastruktur. Et eksempel er t\u00f8rke i S\u00f8r- Europa, barkebiller i Nord- Amerika eller mangel p\u00e5 veier og jernbane i Russland. <\/li>
Investeringsyklus fra planting til h\u00f8sting er opptil 40 \u00e5r i Norden<\/li><\/ul>\n\n\n\n
Ettersp\u00f8rselsiden er i strukturell vekst<\/h5>\n\n\n\n
Middelklassen i emerging markets vil over de neste ti\u00e5rene ettersp\u00f8rre stadig mer av produktene som lages av tr\u00e6r. F.eks. toalettpapir, papp, m\u00f8bler, kosmetikk og bygningsmaterialer.<\/li>
Innovative selskaper som Borregaard og Stora Enso er stadig p\u00e5 jakt etter \u00e5 lage nye produkter som kan erstatte plast og olje med trevirke. Dette vil igjen skape mer ettersp\u00f8rsel etter skog.<\/li>
Konsumenter vil kj\u00f8pe mer av produktene som er del av den sirkul\u00e6re \u00f8konomien. Kanskje vil noen bare fly med flyselskaper som tilbyr biodrivstoff p\u00e5 flyene? Eller at n\u00e6ringslivet vil betale en premium p\u00e5 markedsleien for \u00e5 ha kontor i en trebygning? Vi ser allerede tendenser til dette i Skandinavia og tror det vil \u00f8ke fremover<\/li><\/ul>\n\n\n\n
Everything that’s made with fossil- based materials today can be made from a tree tomorrow.<\/p>Stora Enso<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n
Konsekvensen av dette er at tilbudssiden, i hvert fall p\u00e5 mellomlang sikt, m\u00e5 bruke priser og ikke volum for \u00e5 svare p\u00e5 ettersp\u00f8rselen. Vi tror dette kan skape superprofitt for selskaper som er posisjonert riktig i verdikjeden. I Norge vil dette typisk v\u00e6re Borregaard p\u00e5 bekostning av Norske Skog, men de beste investeringene vil nok v\u00e6re i utlandet. <\/p>\n\n\n\n
Plukke de beste bl\u00e5b\u00e6rene i skogen<\/h3>\n\n\n\n
I vurderingen av enkeltinvesteringer s\u00e5 har Blueberry noen ufravikelige kriterier tilknyttet soliditet, likviditet og governance som alltid benyttes. For \u00e5 velge ut de beste selskapene er det noen faktorer vi legger mye vekt p\u00e5:<\/p>\n\n\n\n
En stor andel av selskapets verdi er koblet opp mot eierskap av skog<\/li>
Selskaper bruker mye penger p\u00e5 innovasjon slik at de er i tett for \u00e5 fange skifte fra olje til trevirke <\/li>
Konservativ rapportering av underliggende skogsverdier<\/li>
Selskapet er en integrert akt\u00f8r eller akt\u00f8r med god mulighet til \u00e5 integrere seg da dette historisk har gitt h\u00f8yere EBIT- margin<\/li>
Fornuftig og langsiktig avveining av kapitalstrukturen ift. vekst, gjeld, utbytte og reinvesteringer<\/li>
God langsiktig historikk<\/li><\/ul>\n\n\n\n
Skogsinvesteringer har hatt en sv\u00e6rt god risk\/reward-profil de siste 60 \u00e5rene og en potensiell supply\/demand skvis taler for at avkastningen vil forbli god fremover.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n
Avslutningsvis, det er ofte selskaper med en god langsiktig vekstprognose som over tid gir best avkastning. Enn s\u00e5 lenge har vi til gode \u00e5 se at Google kan komme og \u201cdisrupte markedet\u201d ved \u00e5 digitalisere t\u00f8mmer. Og f\u00f8r dette skjer konkluderer vi: \u201cBuy Forest and Hold Forest\u201d<\/p>\n\n\n\n
Marius Borthen Managing Director | Blueberry Capital<\/em><\/p>\n\n\n\n
Dersom du \u00f8nsker \u00e5 komme i kontakt med oss vennligst send en mail til: info@blueberry.no<\/strong><\/p>\n\n\n\n
Disclaimer: Informasjon i dette nyhetsbrevet reflekterer Blueberry Capital AS sitt syn p\u00e5 n\u00e5v\u00e6rende tidspunkt, og kan forandre seg uten varsel. Selskapet p\u00e5tar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap og\/eller utgifter som skyldes forst\u00e5elsen av og\/eller bruken av dette nyhetsbrevet. Det tas forbehold om skrive- og\/eller regnefeil i presentasjonen. Nyhetsbrevet baserer seg p\u00e5 kilder som vurderes p\u00e5litelige, men selskapet garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig.<\/em> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Da Blueberry Capital ble stiftet i Nordmarka i 2010 visste vi lite om verdiene vi befant oss i. <\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":231,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[],"acf":[],"yoast_head":"\n
Investering i skog (del 1) - Blueberry Capital<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"nb_NO\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Investering i skog (del 1) - Blueberry Capital\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Da Blueberry Capital ble stiftet i Nordmarka i 2010 visste vi lite om verdiene vi befant oss i.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Blueberry Capital\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2020-04-30T14:36:00+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2024-03-11T09:24:41+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/blueberry.no\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/blueberry-skog2.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1920\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"1080\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Roger Henriksen\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Skrevet av\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Roger Henriksen\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Ansl. lesetid\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"4 minutter\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/\",\"url\":\"https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/\",\"name\":\"Investering i skog (del 1) - Blueberry Capital\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/blueberry.no\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\/\/blueberry.no\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/blueberry-skog2.jpg\",\"datePublished\":\"2020-04-30T14:36:00+00:00\",\"dateModified\":\"2024-03-11T09:24:41+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\/\/blueberry.no\/#\/schema\/person\/486f19c3b057fd8298240c90054bc86d\"},\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"nb-NO\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"nb-NO\",\"@id\":\"https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\/\/blueberry.no\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/blueberry-skog2.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\/\/blueberry.no\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/blueberry-skog2.jpg\",\"width\":1920,\"height\":1080},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\/\/blueberry.no\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Investering i skog (del 1)\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/blueberry.no\/#website\",\"url\":\"https:\/\/blueberry.no\/\",\"name\":\"Blueberry Capital\",\"description\":\"\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/blueberry.no\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":\"required name=search_term_string\"}],\"inLanguage\":\"nb-NO\"},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/blueberry.no\/#\/schema\/person\/486f19c3b057fd8298240c90054bc86d\",\"name\":\"Roger Henriksen\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"nb-NO\",\"@id\":\"https:\/\/blueberry.no\/#\/schema\/person\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/dcd67cba71f480d6b24afb5f134a0b46?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/dcd67cba71f480d6b24afb5f134a0b46?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Roger Henriksen\"},\"url\":\"https:\/\/blueberry.no\/author\/rogerhenriksen\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Investering i skog (del 1) - Blueberry Capital","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/","og_locale":"nb_NO","og_type":"article","og_title":"Investering i skog (del 1) - Blueberry Capital","og_description":"Da Blueberry Capital ble stiftet i Nordmarka i 2010 visste vi lite om verdiene vi befant oss i.","og_url":"https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/","og_site_name":"Blueberry Capital","article_published_time":"2020-04-30T14:36:00+00:00","article_modified_time":"2024-03-11T09:24:41+00:00","og_image":[{"width":1920,"height":1080,"url":"https:\/\/blueberry.no\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/blueberry-skog2.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Roger Henriksen","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Skrevet av":"Roger Henriksen","Ansl. lesetid":"4 minutter"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/","url":"https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/","name":"Investering i skog (del 1) - Blueberry Capital","isPartOf":{"@id":"https:\/\/blueberry.no\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/blueberry.no\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/blueberry-skog2.jpg","datePublished":"2020-04-30T14:36:00+00:00","dateModified":"2024-03-11T09:24:41+00:00","author":{"@id":"https:\/\/blueberry.no\/#\/schema\/person\/486f19c3b057fd8298240c90054bc86d"},"breadcrumb":{"@id":"https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/#breadcrumb"},"inLanguage":"nb-NO","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"nb-NO","@id":"https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/#primaryimage","url":"https:\/\/blueberry.no\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/blueberry-skog2.jpg","contentUrl":"https:\/\/blueberry.no\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/blueberry-skog2.jpg","width":1920,"height":1080},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/blueberry.no\/investering-i-skog-del-1\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/blueberry.no\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Investering i skog (del 1)"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/blueberry.no\/#website","url":"https:\/\/blueberry.no\/","name":"Blueberry Capital","description":"","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/blueberry.no\/?s={search_term_string}"},"query-input":"required name=search_term_string"}],"inLanguage":"nb-NO"},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/blueberry.no\/#\/schema\/person\/486f19c3b057fd8298240c90054bc86d","name":"Roger Henriksen","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"nb-NO","@id":"https:\/\/blueberry.no\/#\/schema\/person\/image\/","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/dcd67cba71f480d6b24afb5f134a0b46?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/dcd67cba71f480d6b24afb5f134a0b46?s=96&d=mm&r=g","caption":"Roger Henriksen"},"url":"https:\/\/blueberry.no\/author\/rogerhenriksen\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blueberry.no\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/217"}],"collection":[{"href":"https:\/\/blueberry.no\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blueberry.no\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blueberry.no\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blueberry.no\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=217"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/blueberry.no\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/217\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":969,"href":"https:\/\/blueberry.no\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/217\/revisions\/969"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blueberry.no\/wp-json\/wp\/v2\/media\/231"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blueberry.no\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=217"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blueberry.no\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=217"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blueberry.no\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=217"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
![\"\"](\"https:\/\/blueberry.no\/wp-content\/uploads\/2021\/05\/Skog_Nyhetsbrevfinal-1.jpg\")